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分众传媒业绩迷失:一场A股财富套利的后遗症(2)

2019-05-11 11:15栏目:传媒

广告位的高速扩张势必带来了分众传媒在固定资产方面的支出大幅度上升。2018年的跑马圈地中,分众传媒烧钱的结果就是固定资产的花费飞速增长了408.27%。

图片来源:同花顺

与此同时,花了这么多钱圈到了广告位,我们却没有看到分众传媒的营业收入也出现大幅度的增加。相比较2018年一季度的营业收入,2019年一季度的营业收入甚至减少了3.49亿。

这是否说明了一个问题,那就是分众传媒在扩张中拿下的大量点位,也许最终能租出去和有效利用的只是一小部分。

2、外患:竞争对手新潮传媒强势入局,广告商客户投放增速显著回落

最近这些年来,楼宇媒体的格局一直处于比较稳定的状态,分众传媒占领着90%+的市场份额。到2017年时,分众传媒楼宇媒体的营收达到了93.83亿。除了分众传媒之外,排名榜前十的公司加起来的总值也没有办法和它进行抗衡。

分众传媒在这一领域一枝独秀,拥有着最优质的媒介点位资源和广告客户资源,可以说是当之无愧的行业龙头。

但是,市场是不断发展的,楼宇广告这么肥一块蛋糕,总会有新的公司来分一杯羹,这种一家独大的格局也随之发生了变化。

成立于2013年的新潮传媒,是成长迅速的中产社区媒体流量平台,其公司估值已超百亿。2018年3月,在百度的领投下,新潮传媒完成了40亿的融资。

资本的推动使得新潮传媒开始烧钱圈地,在去年4月,网上还泄露出了一份“新潮传媒内部文件”,直接把矛头指向了老大哥分众传媒。

分众传媒业绩迷失:一场A股财富套利的后遗症

图片来源于网络

竞争者来势汹汹,为了捍卫自己在楼宇广告的区位规模的优势和龙头老大的地位,分众传媒势必要加大人员和成本的投入。

另外,在“外患”方面还有一个值得注意的因素。

受到互联网寒冬的影响,一级市场的互联网公司投融资热度降低,过去“烧钱买流量”的广告商客户在广告的投放增速上出现了显著回落,传统行业的广告也并没有填补这一空位。

一场资本套利游戏

在A股借壳上市前,分众传媒还有一段在纳斯达克上市的往事。

2005年7月,分众传媒登陆美股,成为中国广告传媒在纳斯达克上市的第一股,并且IPO融资1.7亿美元,创下了当时中概股融资规模的最高纪录。

但是,分众传媒在美股这条路上也经历了许多危机。2011年11月21日,浑水(Muddy Waters Research)将枪口对准分众传媒——上传了首份长达79页的质疑报告,并给出 “强烈卖出”评级。

“浑水做空分众传媒”的事件中,浑水公司在三个方面有力的打击了分众传媒:

1、资产造假,屏幕数量夸大

2、高价并购,大幅计提资产减值

3、收购交易涉及内部人士,存在利益输送嫌疑

分众传媒遇见了它创立以来最大的危机,股价暴跌39.49%,创下了52周新低的惨淡数据,盘中最低跌至8.79美元。

分众传媒业绩迷失:一场A股财富套利的后遗症

图片来源:雪球

分众传媒并没有在强势质疑下中枪倒地,而是积极的回应先后五次和浑水公司交锋。虽然这场混战逐渐走向了平息,但8月13日分众突然宣布私有化要约,私有化价格27美元/ADS(1ADS=5普通股),总收购价格35亿美元,这是中概股历年来最大的一笔杠杆收购交易。

到了2013年5月,分众传媒宣布完成私有化,并停止在纳斯达克市场交易,退市时市值26.46亿美元(约180亿元)。

分众传媒业绩迷失:一场A股财富套利的后遗症